Шорт фьючерса как реализовать. Фьючерсы: машина для рисковых и осторожных

Если отбросить всю нудность, с которой обычно описывают фьючерсы, и посмотреть на суть, то окажется, что механизм извлечения прибыли с их помощью традиционен. Нужно купить за 1 рубль и продать за 1,20 рубля. Только прибыль здесь составит не 20 копеек, а гораздо больше. При этом фьючерсы делают доступными для спекуляций не только акции и валюты, но и золото, нефть, биржевые индексы. Другое дело что с фьючерсами нельзя «купить и забыть», но при этом существуют простые торговые стратегии, позволяющие гарантированно зарабатывать. Нужно только знать как

Время перемен

В современной истории России торговать фьючерсами на биржах начали раньше, чем акциями (их еще не существовало). Связано это было с процессами, которые происходили в экономике в 90-х годах прошлого века: высокая инфляция, начало свободного ценообразования, перестройка хозяйственных связей. Поэтому первые фьючерсы были в духе того времени: на водку, на сахар и другие товары. Покупатель контракта на водку получал ящик «огненной воды», например, через три месяца, при этом в контракте оговаривалась ее стоимость, которая обычно выше сегодняшней цены.

В этом и есть суть срочного рынка: сделка заключается сейчас, а ее исполнение (поставка товара или финансового инструмента) происходит в будущем (англ. future). Сейчас в России срочный рынок другой, и сосредоточен он в секции «фьючерсы и опционы РТС» (FORTS), существующей больше пяти лет. В ней торгуются контракты на наиболее ликвидные акции, золото, нефть, облигации, доллар США, процентные ставки и некоторые товары. Суммарный объем торгов в FORTS составляет порядка 1 млрд долларов США в день, что пока ниже наличного (спот) рынка, но, вероятно, ситуация изменится. В странах с развитыми финансовыми рынками объем торгов фьючерсами и опционами превышает объем спот-рынка.

Физический смысл

Механизм совершения операций в FORTS с фьючерсами аналогичен покупке или продаже, например, акций на ММВБ. Все происходит в биржевом «стакане» (см. скриншот), в который выставляются заявки на покупку или продажу. Совершение сделки означает заключение фьючерсного контракта. Чтобы иметь возможность выставить заявку и заключить контракт, трейдеру необходимо иметь только деньги, даже если он в этой сделке будет продающей стороной. Это означает, что для открытия в FORTS короткой позиции (short) иметь акции, валюту и пр. не нужно.

На один и тот же базовый актив, например акции, может быть несколько контрактов, которые различаются по срокам исполнения. Так, сейчас на акции «Газпрома» в FORTS обращаются контракты с поставкой ценных бумаг покупателю 15 марта, 15 июня, 17 сентября и 17 декабря. Таким образом, только к дате поставки продавец контракта должен иметь необходимое количество акций, а покупатель - полную сумму денежных средств.

В момент заключения сделки и покупатель, и продавец вносят гарантийное обеспечение (ГО) деньгами, которое находится у третьей стороны - биржи, обеспечивающей исполнение сделки. Именно внесенный залог служит гарантией того, что одна из сторон не откажется от сделки. Ведь если в день поставки стоимость акции на спот-рынке ниже, чем цена заключенного фьючерсного контракта, то у покупателя есть искушение отказаться от сделки и купить нужную ему акцию на рынке, а не исполнить фьючерсный контракт.

Наличие гарантийного обеспечения и других денежных фондов биржи позволяет предотвратить отказ одной из сторон выполнить обязательства. Размер ГО устанавливает сама биржа. Например, акция «Газпрома» стоит 280 рублей. Один фьючерсный контракт предусматривает поставку 100 акций (28 тыс. рублей). При этих ценах размер ГО на мартовский контракт установлен 4330 рублей, что составляет около 15% от стоимости самих 100 акций, или кредитное плечо 5,5:1. На 1 рубль собственных средств трейдер получает (бесплатно) 5,5 рубля. Для сравнения: ФСФР разрешает брокерам предоставлять кредитное плечо широкому кругу клиентов в размере 1:1, а квалифицированным клиентам 3:1. Размер ГО отображается в системах интернет-трейдинга и публикуется на сайте биржи.

Следует отметить, что нет необходимости дожидаться исполнения контракта. Купив фьючерс, можно его продавать хоть через пять минут. Часто на FORTS приходят люди, получившие опыт торговли акциями на ММВБ; при активной торговле быстро забывается, что теперь операции совершаются не с акциями, а фьючерсными контрактами на них, и психологический барьер быстро исчезает.

Как считают прибыль и убытки

Другая сторона торговли фьючерсами также очень важна и связана с механизмом расчетов по ним. Это, пожалуй, последний серьезный аспект, который необходимо понимать. Цены на рынке постоянно меняются, а ГО (залог) покрывает риск возможного движения цены лишь частично. Если купить один контракт на «Газпром» по 300 рублей, то при снижении его стоимости до 255 рублей (–15%) брокер потребует внести дополнительные денежные средства (margin call) или продать контракт. Если купить саму акцию по 300 рублей только на собственные средства, то, в отличие от фьючерсов, приемлемых цен можно ждать сколько угодно долго. Именно этот фактор имеется в виду, когда говорят о рисках совершения операций на срочном рынке. Однако инвестору следует понять суть фьючерсов как инструмента и после этого принимать решение о возможности совершения операций с ними исходя из своей стратегии и стиля торговли. Одним для извлечения прибыли достаточно простой лопаты, а другим хочется иметь мотокультиватор «Крот».

Многие профессионалы совершают операции и с акциями, и с фьючерсами в комфортной для себя пропорции. Следует отметить, что торговля акциями на спот-рынке с кредитным плечом 5:1 с точки зрения риска идентична совершению операций с фьючерсами на FORTS. Margin call возможен в обоих случаях.

Исходя из размера ГО биржа устанавливает коридор возможных ценовых колебаний (см. таблицу ), ограниченный, как говорят биржевики, планками для контроля рисков.

Во время торгов выше или ниже планок не прыгнуть. Сделки можно совершать только в границах коридора. Впрочем, если на рынке происходят сильные движения и цены упираются в планки, то FORTS их передвигает, обеспечивая дальнейшие колебания цен своими гарантийными фондами. Происходит такое не часто, но биржа в процессе торгов всегда пересчитывает стоимость залогов, внесенных трейдерами. После покупки или продажи контракта на FORTS трейдер в своей системе интернет-трейдинга будет видеть таблицу с полем «вариационная маржа», периодически меняющимся в зависимости от текущих цен. Если после покупки контракта рост продолжается, то вариационная маржа (вариационка, на жаргоне трейдеров) будет положительная. В противном случае - отрицательная. Окончательный расчет вариационки биржа проводит после окончания торгов, обычно по цене закрытия (последней сделке). Утром следующего дня выигравший трейдер получит на свой счет деньги (положительную вариационку), а со счета проигравшего средства будут списаны. Полученные деньги можно тратить как угодно: это реальная, а не бумажная прибыль.

Не все фьючерсы предусматривают поставку актива по окончании срока обращения. Фьючерсы на акции в FORTS все поставочные, а, например, фьючерс на индекс РТС - расчетный. Его поставка покупателю физически невозможна, ведь биржевой индекс - это число. В таких случаях все заканчивается начислением положительной вариационки выигравшему и списание ее у проигравшего. Фьючерсы на нефть и золото также расчетные, то есть можно не бояться купить настоящий баррель нефти, который потом где-то необходимо хранить.

Экономический смысл

Совершение операций с фьючерсами требует постоянного внимания и получения некоторых специальных знаний, поэтому срочный рынок часто воспринимается сугубо как инструмент спекулянтов. Во многом это справедливо, но необходимо отметить экономический смысл срочного рынка, который создан для ведения реальной хозяйственной деятельности. Например, компания, регулярно получающая доход в долларах США, имеет возможность уменьшать потери от падения доллара к рублю. Если планируется получение дохода через несколько месяцев, то можно продать фьючерс на доллар США в FORTS. Те, кто так поступал последние несколько лет в условиях падающего доллара, могли получить выгоду в виде положительной вариационки.

Если фьючерсы были проданы в неподходящий момент, доллар после этого дорожал и вариационная маржа оказывалась отрицательной, то это компенсировалось ростом стоимости самой валюты. Таким образом, в худшем случае бизнесмен оставался «при своих». Такая операция требует внесения ГО, но по валютным фьючерсам его размер минимален. Для покупки или продажи одного контракта на 1000 долларов США (26 500 рублей) необходим залог в размере 800 рублей, что составляет около 3% стоимости контракта. Некоторые продвинутые фирмы этим пользуются, и среди них не только нефтегазовые гиганты, но и предприятия малого и среднего бизнеса.

Когда фьючерс дороже акции

Первые вопросы, возникающие у заинтересовавшихся возможностями срочного рынка, касаются ценообразования фьючерсов и возможности получения дохода следующим способом: купить акцию, продать фьючерс на нее и дождаться исполнения контрактов. Прибыль действительно так можно получить, но необходимо определить и расходы на проведение этих операций.

Поэтому во избежание расходов на перевод акций выгоднее не доводить дело до поставки, а закрыть позиции, скажем, накануне: продать акции на ММВБ и купить фьючерс в FORTS. На графике 1 приведен пример, когда возможно извлечение прибыли из аномально высокой разницы стоимости фьючерса и акции. Смысл такой операции заключается в открытии сразу двух позиций. Одна из них принесет убыток, а другая прибыль. При благоприятном стечении обстоятельств трейдер в сумме получит доход.

Допустим, акция стоит 2500 рублей, а ГО на контракт по «ЛУКойлу» 3500 рублей. В данной ситуации прибыль на одну акцию может составить 10 рублей. Если провести такую операцию со 100 акциями «ЛУКойла» и, соответственно, 10 фьючерсными контрактами в течение двух дней, то доход составит 1000 рублей, комиссионные биржам и брокерам - около 200 рублей (всего будет совершено четыре сделки). Таким образом, трейдер получит прибыль 800 рублей, что от вложенных для покупки акций 250 тыс. рублей и ГО на FORTS 35 тыс. рублей для продажи 10 контрактов за два дня составит 50% годовых.

Когда фьючерс дешевле акции

Другой игровой момент возникает, когда фьючерс стоит дешевле акции, это называется бэквордацией (backwardation). Для реализации такой стратегии необходимо купить фьючерс и открыть короткую позицию по акции. Если рынок вернется быстро в «нормальное» состояние, то прибыль окажется весомой. Здесь также одна позиция будет убыточной, другая - прибыльной. В худшем случае трейдеру придется дожидаться исполнения контрактов и понести расходы, связанные с переводом акций уже в обратном направлении: из ДКК в НДЦ. Стоимость перевода аналогична при движении бумаг из НДЦ в ДКК. Однако если операция будет длиться несколько дней, то к накладным расходам добавится плата за короткие позиции брокеру, которая составляет 10–20% годовых. Прибыль тем не менее трейдер получит гарантированно. Но в примере, приведенном на рисунке 2 , прибыль, составившую 16 рублей на акцию, трейдер мог зафиксировать уже на следующий день. По самым простым расчетам, это составляет около 200% годовых.

Бэквордация часто возникает при приближении закрытия реестра акционеров для участия в общем собрании и получения дивидендов, но в это время прибыль получить невозможно. Покупатель фьючерса не имеет права на получение дивидендов, ведь он получит акции только в дату исполнения контракта. Поэтому обычно фьючерс перед отсечкой стоит дешевле акции на величину ожидаемых дивидендов, а взять у брокера кредит акциями для открытия короткой позиции на приемлемых условиях невозможно.

Чаще всего бэквордация возникает при падении рынка, так произошло весной и осенью прошлого года. Следует отметить, что так бывает часто за несколько дней до исполнения контрактов. Связано это с тем, что многие игроки перекладываются в контракты с дальним сроком исполнения и энергично закрывают позиции по ближнему. Это приводит к повышенной волатильности цены, и некоторые участники торгов специально ждут таких ситуаций для быстрого и гарантированного извлечения прибыли.

Более подробно ознакомиться с торгами в FORTS можно через учебные счета, предоставляемые многими брокерскими компаниями. Это почти полноценные торги с возможностью совершать сделки, по результатам которых будет списываться/начисляться вариационка.

Например, при закрытии торгов 9 февраля акция «ЛУКойла» на ММВБ стоила 2153 рубля, а фьючерс на акцию «ЛУКойла» в FORTS с исполнением 15 марта - 2173 рубля. Прибыль от проведения такой операции составит 20 рублей на акцию (200 рублей на 1 контракт), или около 8% годовых.

По расчетам ИФК «Солид», расходы на проведение этой операции будут складываться:

Из биржевой и брокерской комиссии для покупки 10 акций на ММВБ (один контракт в FORTS на акции «ЛУКойла» предусматривает поставку 10 бумаг): порядка 0,04% от суммы сделки - 9 рублей;

Расходов на перевод акций при поставке из НДЦ (расчетного депозитария ММВБ) в ДКК (расчетный депозитарий РТС): 1200 рублей вне зависимости от количества ценных бумаг по мосту НДЦ-ДКК. Сюда же стоит отнести уплату 56 рублей ДКК и 28 рублей ИФК «Солид» - итого 1284 рубля;

Биржевой и брокерской комиссии для продажи одного контракта в FORTS: 3 рубля.

Таким образом, только для покрытия этих расходов необходимо купить 70 акций «ЛУКойла» на ММВБ и продать 7 контрактов в FORTS.

Выставляя ордер на покупку, трейдер хочет приобрести ценную бумагу по определенной цене в конкретный момент времени. При выставлении ордера на продажу - ситуация аналогичная.

Но когда речь заходит об операциях с заимствованными акциями – требуется четкое понимание возможных рисков и издержек.

Торговля в шорт характеризуется рядом особенностей. Ниже мы рассмотрим издержки, риски и нюансы игры на понижение.

Торговля в шорт: с чего начать?

Короткая продажа предполагает продажу заимствованных у брокера ценных бумаг при условии их выкупа в будущем. Она является методом «медвежьей» стратегии или игры на понижение.

При продаже 100 акций по 10$ за каждую с последующим выкупом по 8$, Вы получаете прибыль 200$. При повышении стоимости до 12$ на аналогичных условиях убыток также составит 200$.

Трейдер получает прибыль в момент покупки активов после понижения цены. Она достигается за счет разницы между суммой, вырученной за продажу и расходом на покупку по нынешней стоимости. Соответственно, если цена, вопреки прогнозам, повышается – участник рынка терпит убыток.

Что такое шорт в трейдинге?

Открытие коротких позиций, исходя из общей продуманной «медвежьей» стратегии приведет к успеху. Но, при принятии решения нужно учитывать такие нюансы, как:

• дату расчетов;
• издержки;
• возможность принудительного выкупа.

Дата расчетов – это момент фактического обмена бумаг на деньги. Она не всегда совпадает с датой исполнения электронного ордера. Многие акции переходят к новому держателю на протяжении трех дней. Если к моменту закрытия сделки доступных активов меньше, чем Вы продали – будет применен принудительный выкуп . Он используется также в некоторых других случаях.

Кроме того, за использование одолженных акций брокер взимает комиссию. Ее размер определяется доступностью актива и вычисляется по формуле:

(нынешняя стоимость * количество бумаг * индикативная ставка)/360 = размер брокерской комиссии

Прежде, чем Вы соглашаетесь на использование активов с обязательством последующего выкупа, брокер предоставляет информацию об их доступности, всех издержках. Они списываются с определенной регулярностью. История списаний со счета фиксируется в соответствующей графе.

Как правило, труднодоступные бумаги предоставляются по более высокой ставке и риски, связанные с их применением значительно выше. Увеличивается вероятность принудительного выкупа, отзыва акций держателем.

Торговля в шорт на бирже , также как и открытие длинных позиций имеет особенности и риски. Поэтому, учитывайте нюансы и предстоящие издержки, перспективы получения прибыли так же тщательно, как если бы Вы брали крупный кредит в банке.

Что такое принудительный выкуп? Когда он применяется

Принудительный выкуп – это требование купить бумаги для покрытия короткой позиции. Покупка осуществляется посредством использования ордера «buy-to-cover». Подобное требование предъявляется, когда:

1. Продажа в шорт предполагает невозможность предоставления акции, вопреки правилу 203 Комиссии по ценным бумагам и биржам, описывающему порядок расчетов продавцов с покупателями;
2. Кредитор отзывает свои активы – Вам нужно купить их, чтобы вернуть ему (предварительное извещение зачастую не производится);
3. Брокер теряет возможность предоставлять бумаги, задействованные в сделке (приходит извещение с просьбой закрыть позицию до окончания следующей торговой сессии, иначе это произойдет автоматически).

Иногда требование закрыть позицию возникает вследствие нерационального применения маржи. Тогда брокер требует закрыть все сделки, чтобы оплатить задолженность. В большинстве случаев, требуется сохранять определенную несгораемую сумму на счету.

Чтобы расширить знания в продаже ценных бумаг без покрытия, посмотрите видеоурок, в котором трейдер нашей команды, Сергей Коломиец , показывает формации на покупку с высокой вероятностью исполнения.

• что такое трейдинг;
• как попасть на биржу и с какой суммы можно стартовать;
• что такое графики акций;
• примеры ситуаций с высокой вероятностью исполнения;

И примерах использования этого инструмента. Настало время поговорить о стратегиях хеджирования.

Хеджирование позволяет эффективно контролировать риск как по единичной позиции (например, по акциям «Газпрома»), так и по портфелю в целом. Но чтобы осуществить хедж, нужно понимать, какие плюсы и минусы есть у различных хеджирующих инструментов и стратегий хеджирования. Наиболее распространенными инструментами хеджа являются фьючерсные и опционные контракты, но как понять, когда предпочтительнее одни, а когда — другие?

Хеджирование фьючерсами

Позиции покупателя актива хеджируются шортом по фьючерсу или наоборот — шорты по базовому активу хеджируются лонгами по фьючерсному контракту. Стоит заметить, что необязательно хеджировать всю позицию базового актива, можно хеджировать и ее часть. Всё определяется торговой системой инвестора. Так как фьючерс — это торгуемый в реальном времени инструмент, его цена определяется спросом и предложением, поэтому она не всегда будет совпадать со стоимостью базового актива с учетом размера его лота. Хотя в действительности эти цены совпадают очень часто.

Рис.1. График цены акций и фьючерса на акции Роснефть

Одновременно торгуются несколько фьючерсов с разными датами экспирации. Если текущий фьючерс имеет неприемлемую цену, то можно рассмотреть более дальние фьючерсы.

Рис.2. Одновременно торгуемые фьючерсы на акции «Роснефти»

Если инвестор купил актив (например, акции) и в какой-то момент начал опасаться за дальнейшее изменение его цены, он может заключить контракт на продажу этих акций, совершив шорт по соответствующему фьючерсу. В случае реализации риска по акции получится соответствующая просадка, которую компенсирует прибыль от шорта по фьючерсу.

Например, если цена находится на значимом уровне сопротивления, пробой которого может означать выход цены к новым рубежам с большим потенциалом, а снижение уровня может послужить началом распродаж, и инвестору не хочется принимать этот риск, он может прибегнуть к хеджу фьючерсом. Можно продать фьючерс, тем самым зафиксировав цену продажи актива на дату экспирации фьючерса, и если цена действительно пойдет выше на повышенных объемах, подтверждая истинность пробоя, то можно закрыть хедж, откупив проданный ранее фьючерс и продолжив тем самым зарабатывать на дальнейшем росте акции. А так как комиссионные на срочном рынке ниже, чем на фондовом, то такой хедж будет более выгодным, чем продажа актива с его последующей покупкой на спотовом рынке. Если цена пойдет вниз, то акция упадет в стоимости, а фьючерс принесет эквивалентный доход, компенсировав риск. Причем можно как закрыть позицию, когда цена снова станет привлекательной, так и поставить акции покупателю фьючерса, осуществив предполагаемую фьючерсом сделку поставки.

Рис.3. Условие исполнения фьючерса в спецификации контракта

Стратегии хеджирования сделок фьючерсами

Хеджирование дивидендов в акциях. Владелец акций, по которым объявлены дивиденды, может использовать стратегию хеджирования рисков посредством фьючерсов. Основной риск получения дивидендов — просадка акций при переходе через дату закрытия реестра на сумму, приблизительно равную дивидендам. В этом случае можно заранее открыть позицию по фьючерсу на продажу акций по цене ДО перехода через закрытие реестра. Для этого нужно, чтобы цена фьючерса не была УЖЕ дешевле акции на размер дивидендов. При переходе через дату Х по акции будет соответствующая просадка, а по фьючерсу — аналогичная прибыль, то есть итог по позиции будет практически нулевым. Но тем, кто продолжает в этом случае быть акционером, всё равно выплачиваются дивиденды, которые и являются прибылью в подобных конструкциях.

Рис.4. Дивидендный гэп в акциях «Газпрома»

Хеджирование цены заключения сделки в будущем. Фьючерсы можно применять для фиксации цены приобретения актива. Способ используется, например, для хеджирования цены нефти, чтобы приобрести ее в дальнейшем. Также применяется внешнеторговыми компаниями для фиксации стоимости валюты. Хотя классический инвестор тоже может использовать указанный метод. Его суть — в приобретении фьючерса с привлекательной ценой поставки актива. При дальнейшем росте стоимости актива фьючерс приносит аналогичную прибыль. А в момент поставки по фьючерсу инвестор получает актив по цене приобретения фьючерса с накопленным доходом от роста стоимости фьючерсного контракта.

Частный инвестор может использовать этот метод, например, в ходе вечерней сессии, если в «вечерку» выходят значимые для актива новости, которые могут выступить драйвером дальнейшего роста. То есть, дождавшись публикации, можно заключить сделку на поставку актива с помощью фьючерса. Таким образом, уже утреннее открытие принесет соответствующую прибыль на срочном рынке. После этого фьючерс можно продать (необязательно держать его до экспирации), а актив — купить, продолжая зарабатывать на росте базового актива.

Рис.5. Вечерняя сессия во фьючерсах

Плюсы и минусы хеджирования фьючерсами. Плюсом хеджирования фьючерсными контрактами является то, что фактическая стоимость хеджа — комиссионные биржи и брокера для открытия/закрытия позиции по фьючерсу, а они гораздо меньше, чем комиссионные фондового рынка. Еще к плюсам можно отнести то, что инвестор всё еще является владельцем актива (хотя это справедливо для хеджевых моделей в принципе).

Основной минус в том, что фьючерс и базовый актив изменяются в стоимости почти синхронно, и в случае выгодного инвестору движения по акции оно будет почти полностью нивелировано просадкой по фьючерсу.

Хеджирование опционами

Опцион — это право купить/продать базовый актив ДО определенной даты в будущем. Причем можно как воспользоваться этим правом, так и пренебречь им. Базовым активом на опционы являются фьючерсные контракты. Но так как динамика поведения фьючерсов фактически совпадает с динамикой акций, то можно сказать, что хеджировать акции опционом тоже возможно. Стоит учесть, что, например, на товары и индексы нет других торгуемых на Московской бирже активов, кроме срочных контрактов. То есть фьючерсы на товары и индексы как раз опционами и хеджируют.

Покупая опционы Put, можно хеджировать длинные позиции по базовому активу, а покупая опционы Call — шорты. Принципиальным отличием опционного хеджа является то, что в случае выгодного движения актива прибыль по нему сокращается только на стоимость опциона, которая в среднем составляет 3-4% стоимости базового актива (если рассматривать центральный страйк и срок до экспирации месяц). К тому же, опцион можно еще и продать, когда базовый актив определился с направлением, сократив затраты на хедж. При рисковом сценарии можно исполнить опцион до даты экспирации в любой день, получив соответствующий фьючерс. Хотя более выгодным часто представляется не исполнять, а продать хеджирующий опцион, так как в этом случае хеджер получает не только базовую, но и временную стоимость.

Рис.6. Деск опционов на фьючерс на акции Сбербанка

Стратегия хеджирования опционами

Если рассмотреть хеджирование фьючерса опционом, то при риске неблагоприятного движения по базовому активу приобретается опцион на соответствующем страйке (цене сделки по базовому активу в будущем) за его стоимость. При реализации оптимистичного сценария опцион просто обесценивается, так как реализация права не будет являться целесообразной. Посудите сами: зачем исполнять право по продаже актива, например, по 100% цены, если актив уже стоит 110% от исходной цены. Но инвестор всё еще обладает правом на исполнение опциона, которое можно и продать за оставшуюся стоимость, и продолжать держать, так как риски по базовому активу могут вырасти. Прибыль по позиции возникает тогда, когда цена базового актива превышает цену страйк на размер стоимости опциона. Причем нет особой разницы, когда именно это случится: базовый актив может пойти вниз, давая просадку (которую компенсирует увеличение стоимости опциона), а после вырасти; может сразу начать расти и так далее. Важно, чтобы цена выросла до экспирации опциона на указанные величины. Если этого не происходит, то просадка компенсируется по опциону, а его исполнение дает сделку по фьючерсу по указанной цене страйк.

Плюсы и минусы хеджирования опционами. Плюс опционного хеджирования — возможность получения прибыли, сокращенной на стоимость опциона, при благоприятном движении базового актива. Так как опцион — актив срочного рынка, то комиссии по сделкам низкие, если сравнивать с фондовыми инструментами.

Из минусов можно отметить, что опцион обладает временной стоимостью, которая теряется как в случае его исполнения, так и с течением времени (временной распад). Ликвидность в стакане опционов по многим инструментам оставляет желать лучшего. Еще один недостаток — то, что для сделок с опционами нужна чуть большая теоретическая база.

Работа на финансовых рынках часто сопровождается с рисками. Но риск глазами профессионала — величина контролируемая, прогнозируемая и управляемая.

Помимо наиболее популярной торговли акциями и валютой, фондовые биржи предлагают и менее известные трейдерам активы – например, фьючерсы. Последние являются довольно интересным инструментом, рынок которого имеет и свои преимущества, и недостатки. Однако новичку на фондовом рынке (равно как и опытным трейдерам, предпочитающим другие активы) стоит ознакомиться с принципами торговли фьючерсами – возможно, именно она окажется для вашей стратегии и схемы ведения работы наиболее интересной и прибыльной. В этой статье речь пойдет о принципах торговли на рынке фьючерсов, ее особенностях, плюсах и минусах.

История термина «фьючерсы » восходит к английскому слову «Future» — «Будущее». Это неслучайно, ведь сама суть такого инструмента фондового рынка состоит в том, что фьючерсы – это своеобразное обязательство приобрести в будущем какой-то актив (а для продавца – реализовать его).

Первые фьючерсы появились несколько столетий назад на сырьевом рынке. Производители сельскохозяйственных товаров (в особенности частные фермеры) хотели еще до сбора урожая или забоя скота быть уверенными в том, что товар удастся реализовать и получить приемлемую цену. В свою очередь, потенциальные покупатели, которым зерно или мясо были нужны для переработки или перепродажи, желали быть уверенными в том, что продукты будут проданы именно им и по заранее оговоренной цене.

Чтобы гарантировать исполнение обязательств друг перед другом, производители и покупатели после заключения договоренности оформляли ее документально – в виде так называемого фьючерса. То есть фьючерс – это обязательство на поставку и приобретение в будущем товара, которого на момент заключения контракта может даже не существовать в физической форме.

Из контракта на поставку фьючерс довольно быстро превратился в инструмент биржевой торговли – трейдеры по достоинству оценили его преимущества и выгоды. Пример: если в соглашении прописана цена в 5 условных единиц за тонну зерна, а реальная рыночная стоимость на момент исполнения фьючерса выросла до 7 условных единиц, трейдер получает довольно большую прибыль, реализовав полученный товар по более высокой цене. При этом он может самостоятельно не выкупать сырье, а просто выгодно перепродать фьючерс другому трейдеру или реальному покупателю товара.

На сегодняшний день фьючерсы из соглашений на поставку сельхозпродукции превратились в серьезный биржевой инструмент, торговля которым подчинена особым законам и правилам. Такие контракты бывают:

• На физические товары (сельхозсырье, нефтепродукты, драгоценные металлы и.д.) – «классический» вид фьючерса, по которому продавец обязуется произвести поставку товара по оговоренной соглашением цене, а покупатель – приобрести его;
• На фондовые индексы – расчетный фьючерс для биржевых спекуляций, не имеющий реального физического товара или акции в основе;
• На акции компаний – суть торговли та же, что и при покупке-продаже акций, но не требует крупного залога и больше подходит для новичков. Чаще всего приобретаются фьючерсы на акции крупных стабильных компаний – Газпрома, Норникеля и т.д.;
• На валюту – круглосуточный рынок фьючерсов, на котором можно приобрести и продать контракты на евро, франк, фунт, канадский доллар и йену.

Рынок фьючерсов на сегодняшний день весьма развит как за рубежом, так и в России. Он отлично подходит как для начала работы на фондовой бирже, так и для активных спекуляций опытных трейдеров – особенности торговли фьючерсами дают возможность снизить риски и затраты, за счет чего увеличить свои доходы.

Главные особенности рынка фьючерсов

Как мы видим, фьючерсы по своей сути довольно сильно отличаются от более известных биржевых инструментов – товаров и сырья, акций, валюты. Вся разница в большей степени связана с тремя основными характеристиками фьючерсов:

• Срочностью – каждый фьючерс имеет строго фиксированный срок действия, его невозможно купить на неопределенное время, как акцию или облигацию;
• Отсутствием физической формы . Хотя многие фьючерсы и имеют за собой товарную или валютную «историю», но сами они – это только обязательство купить или продать, а не выражение какого-то физического актива;
• Проведением сделки «в будущем ». По сути, торговля фьючерсами – это реализация задокументированных обещаний, причем самого объекта торгов может пока даже не существовать. Учитывая такую довольно «зыбкую» форму соглашения, фьючерсные контракты подвергаются жесткому контролю со стороны биржи и государства, что исключает возможность мошенничеств и снижает риски.

Читайте также:

Молодёжная карта от Сбербанка – всё о карте: описание, тарифы, условия

Рынок фьючерсов довольно развит и разнообразен. Сегодня это один из самых крупных биржевых рынков, постоянно растущий и вбирающий в себя все новые инструменты и технологии. За время существования торговля фьючерсами обрела свои особенности и ключевые характеристики, большинство из которых проистекает из самой природы фьючерсного контракта:

• Рынок фьючерсов – срочный. Как правило, контракт действует в течение трех месяцев, и в это время трейдер могут свободно продавать и покупать его с целью увеличения прибыли. После окончания срока действия фьючерсный контракт исполняется;
• При покупке фьючерса вы оплачиваете не его стоимость, а сумму гарантийного обеспечения (обычно 10% от цены). Таким образом, есть возможность активно торговать на бирже даже при небольшом размере депозита;
• Продажа фьючерса – это по факту возврат гарантийного обеспечения на счет держателя инструмента. Фиксация прибыли же происходит не за счет разницы в цене актива на момент продажи и момент покупки, а за счет колебаний маржи;
• Вариационная маржа – это ежедневное колебание цены фьючерса. В зависимости от нее каждый день со счета владельца списывается разница (либо начисляется прибыль);
• На рынке фьючерсов другой формат предоставления кредитного плеча, за счет чего оно значительно больше, чем для акций и валюты. А это означает возможность проведения гораздо большего числа сделок одномоментно (особенно если учесть, что по каждой из них оплачивается только гарантийное обеспечение);
• Фьючерсы имеют строго регламентированную форму документа, а также гарантию исполнения обязательств по контракту, поэтому считаются одним из самых надежных в этом плане финансовых инструментов.

Как мы видим, рынок фьючерсов довольно привлекателен – на нем можно заработать даже с небольшим капиталом благодаря большому кредитному плечу и отсутствию необходимости оплачивать полную стоимость актива. Однако с другой стороны, ежедневное списание маржи может при необдуманной или неграмотной стратегии привести к обнулению счета и потере средств. Далее мы поговорим подробнее о плюсах и минусах торговли фьючерсами, а также о том, где проводятся торги и как принять в них участие.

Где и как ведется торговля фьючерсами

Тех, кого заинтересовали возможности торговли фьючерсами, заботит вопрос – где же ведется купля-продажа этого финансового инструмента, и как получить доступ к соответствующей бирже? Чтобы подобрать наиболее подходящий вариант, необходимо пройти три шага:

• Определить для себя начальный капитал для входа. Как правило, новички, неуверенные в своих силах или не желающие рисковать капиталом, хотят открыть небольшой депозит. На российском рынке фьючерсов это возможно – здесь порог входа начинается от 10 тысяч рублей. Однако если речь о зарубежных площадках, там необходимый минимум много выше – от 2-3 тысяч долларов или даже от 10 тысяч долларов (для рынка США).
• Найти подходящий рынок (биржу) – российскую или зарубежную. В РФ торговля фьючерсами ведется на РТС (Московская биржа), многим трейдерам интересен хорошо развитый рынок США, Европы, а также азиатские быстро растущие фьючерсы.
• Торговля невозможна без посредника – брокера. Выбирайте наиболее надежного и крупного, чтобы гарантировать себе безопасность расчетов и сохранность капитала. В России доступ к фьючерсному рынку предоставляют Сбербанк, ВТБ, Финам, Открытие, Альфа, БКС. Доступ к зарубежным площадкам можно получить через СМЕ, Vision Financial Markets, Interactive Brokers и т.д.

Читайте также:

Аккредитованные новостройки от Сбербанка: условия по ипотеки и особенности кредитования

Вход на рынок фьючерсов начинается с выбора площадки, брокера и открытия депозита. Новичкам с небольшой суммой инвестиций лучше практиковаться на отечественных биржах, более опытным трейдерам, располагающим значительными суммами, можно пробовать силы на крупных зарубежных рынках, предоставляющих простор для действий и обилие возможностей.

Принципы торговли фьючерсами

Рынок фьючерсов весьма ликвидный и подчиняется довольно строгим законам, но при этом позволяет биржевым спекулянтам получать большие прибыли. Это возможно только в том случае, если вы умеете хорошо прогнозировать результаты и объемы сделок, не гонитесь за быстрым результатом. Новичкам, которые только начинают торговать фьючерсами, может быть полезно краткое изложение основных принципов трейдинга с использованием этого финансового инструмента:

• Торговля требует грамотного прогнозирования с использованием технического анализа;
• Фундаментальный анализ (в особенности игра на новостях) играет второстепенную роль;
• Небольшое гарантийное обеспечение по каждой сделке часто заставляет трейдера заключать множество контрактов. Не стоит гнаться за сверхприбылями – ведь маржа в случае длительной просадки хотя бы одной позиции может поглотить весь остаток на счете, и привести к досрочному закрытию сделки и фиксации убытков;
• Чтобы избежать описанной выше проблемы, грамотно планируйте размер каждой позиции, а также установите предельный уровень риска и убытков;
• Торговля фьючерсами требует обязательного обучения (самостоятельного или на курсах) с оттачиванием навыков на демо-счете;
• Начинать торговлю специалисты рекомендуют с высоколиквидных активов – например, фьючерсов на акции Газпрома и Сбербанка, на индекс РТС, евродоллар и т.д. Это позволит освоиться на рынке без потерь и познакомиться со всеми его механизмами.
• Подберите наиболее удобный торговый терминал, по максимуму включающий необходимые инструменты и информацию.

Торговля фьючерсами дает неограниченные возможности заработка – трейдеры могут играть как на повышении цены, так и на ее понижении. Особой стратегией является спрэд – то есть покупка нескольких однородных активов с разным сроком и получение прибыли за счет изменения их котировок.

Плюсы фьючерсов

Итак, какие же плюсы имеют фьючерсы в сравнении с другими инструментами для торговли на бирже? Перечислим их:

• Сделка заключается по упрощенной схеме и мгновенно, а значит, вы не теряете средства на изменении котировок за время исполнения поручения;
• Вы можете участвовать в торгах даже в том случае, если не имеете других активов;
• Не требуется значительный капитал – так, минимальный депозит для РТС составляет всего 10 тысяч рублей;
• Большое кредитное плечо расширяет возможности трейдера;
• Благодаря высокой ликвидности актива вы можете реализовать его практически мгновенно, без ожидания покупателя;
• Незначительные в сравнении с рынком ценных бумаг комиссии увеличивают чистую прибыль трейдера;
• Гарантированное исполнение обязательств по контракту.

Как мы видим, положительных сторон в торговле фьючерсами довольно много. Однако есть и недостатки (впрочем, как и везде), на которые стоит обратить особое внимание.